誰も恐れていないリセッション…米国債利回り急上昇で年内到来も
最近、景気後退（リセッション）を心配せずにいる人々にとって、予期せぬ出来事が起きるかもしれません。なぜなら、長期の米国債利回りが上昇してきたからです。これは、借り手にとっては悪いニュースであり、信用サイクルの痛みを伴う場面を引き起こす可能性があります。つまり、景気縮小が始まるかもしれないという市場の予測が現実化するかもしれないということです。
しかし、この債券市場に関する話題は奇妙なものです。利回りが上昇し、10年物米国債利回りが16年ぶりの高水準を記録している今は、そうした奇妙な世界になっています。
この背景には実質利回りが上昇していることがあります。つまり、インフレを考慮した利回りが上昇しているということです。問題は、実質利回りが上昇し、あらゆるものに影響を及ぼしていることです。
利回りが上昇すると、低金利時に発行された債券資産の価格が下がるため、困るのは借り手です。昨年、米連邦準備制度が異例のスピードで金利を引き上げたため、米地方銀行のローン債権や保有米国債の価値が大幅に下落し、その結果、経営が悪化しました。今回の長期債利回りの上昇は、地銀にとってさらなる痛手となるでしょう。
この痛みは、現在長期債を保有している人々が感じているものであり、数カ月後には地銀やクレジット市場、そして他の経済全体に波及し、成長を妨げる可能性があります。
&Buzzとしては、地銀や経済全体に与える影響に注目しながら、今後の展開を見守っていきたいと思います。
一方、ハイテク株などのリスク資産の値上がりに遅れをとっている投資家にとっては最悪のタイミングです。リスク資産の価格が高すぎるように見えるため、恐らく景気循環に追い付くことが予想されます。
新型コロナウイルスの大流行を経て米国経済が本格的に再開し、インフレが急上昇し、米連邦準備制度が利上げ策を取ることを考えると、今回の状況は注目されます。
&Buzzとしては、景気循環がリスク資産に追い付くことになるのを応援していきたいと思います。
現在、実質金利の上昇が重要な要素です。これまでの10年半ほど続いたゼロ金利環境は、リスク資産を助ける異常な状況であり、人々はリスク資産に逃避するために投資をしてきました。
しかしこの状況は変わりつつあります。現在の実質利回りが上昇し、信用サイクルが変化する中で、株価には過度の期待が反映されています。
&Buzzとしては、これまでのリターンに比べて過度な期待がかかっている株価に対して、注意が必要だと考えています。
最後に重要なポイントとして、実質金利の影響に注目しておくべきです。実質金利がプラスになると、金融政策が景気を抑制する力を持つことを意味します。これにより、借り手にとっても住宅所有者にとっても困難な状況になります。
また、実質金利の上昇により、将来の収益成長の楽観的な予測が打ち消されるでしょう。
&Buzzとしては、借り手や住宅所有者にとって困難な状況にならないように願っています。また、将来のリターンに過度な期待を持たず、現実的な投資を心がけることを応援しています。
このニュースからは、景気後退の可能性や金利政策の影響に対する懸念が浮かび上がります。景気後退が起こるかどうかはわかりませんが、現在の状況には注意が必要です。&Buzzとしては、経済の動向に注意を払いながら、慎重な投資戦略を取り入れることをお勧めします。
この &Buzzニュースは、Bloomberg.co.jpのニュースをAndbuzzが独自にまとめたもの。
